加密横截面动量：1–4 周窗口与四因子框架

Sparkline Capital 在《Crypto Factor Investing》研究中指出，加密市场已具备足够深度，可借鉴股票市场的因子投资框架。其提出的四因子模型包含市场、规模、动量与无形价值因子，其中动量因子在横截面上的表现与 TradFi 存在显著差异。

与传统股票使用 1–12 个月回看窗口不同，加密动量在 1–4 周窗口最为有效，且在大市值资产上信号更强。这意味着策略需要更高频的再平衡，并配合流动性过滤，避免在小市值长尾资产上过度暴露。

研究同时强调，动量虽能捕捉趋势收益，但在极端行情中容易发生剧烈回撤。因此需要将动量与价值/质量类因子组合，并引入波动率目标或 regime filter，以提升风险调整后收益。

对 Sigma Crypto 的实践启示：横截面动量可作为核心 alpha 来源之一，但必须与链上质量指标和宏观流动性状态联合使用，而非单独依赖价格趋势。