系统化因子驱动：动量、价值与质量在 Crypto 的实证

Prisma Finance Hub 对加密因子投资的实证综述显示：基于动量、价值、质量属性的系统化配置，在数字资产市场中可持续产生超额收益。多周期回测中，高动量组合相对基准年化超额可达约 15%。

价值维度在 crypto 中有独特定义：低市值相对链上使用量（活跃地址、交易笔数、代币流通速度）的资产，往往呈现均值回归特征。DeFi 协议案例表明，价格/网络使用比率偏低的 token 在短期抛售后的修复概率更高。

质量与动量组合策略在机器学习辅助下，年化超额约 4–7%，且波动显著低于纯动量。这支持了「因子分散优于单因子暴露」的配置原则。

Sigma Crypto 的因子库覆盖上述三类驱动，并通过动态权重与相关性约束，避免在单一因子失效期（如动量 crash）遭受过大损失。